Les visiteurs naviguent sur l’affichage d’Expedia lors de la Foire internationale du tourisme de Berlin.
Fabrizio Bensch | Retuers
Alors que le géant du voyage en ligne Expedia s’efforce de survivre aux ravages de la crise des coronavirus, le capital-investissement est intervenu pour aider l’entreprise à rester à flot et potentiellement prête à la vente lorsque l’économie redémarrera.
Les injections de trésorerie d’Apollo Global Management et de Silver Lake Partners annoncées jeudi pourraient aider l’opérateur de voyages en ligne à lutter contre les retombées de la pandémie COVID-19 ainsi que les obstacles à plus long terme comme la menace de Google pour son entreprise et la possibilité d’une vente. dans les cartes.
« La direction semble nettoyer l’entreprise pour la transférer à un moment donné », a écrit Scott Devitt, analyste Internet chez Stifel aux investisseurs.
David Sambur, co-partenaire principal des activités de capital-investissement d’Apollo, et Greg Mondre, co-PDG et associé directeur de Silver Lake Partners rejoindront le conseil d’administration d’Expedia.
« Expedia est le type d’entreprise dans lequel nous cherchons à investir: c’est un innovateur et un leader du marché qui a changé la façon dont le monde achète ses voyages et ses expériences », a déclaré Sambur.
Les deux sociétés de capital-investissement semblent miser sur le secteur des voyages et de l’hospitalité en difficulté, car il fait face à de sombres perspectives à court terme.
Apollo et Silver Lake ont participé au dernier emprunt de 1 milliard de dollars d’Airbnb.
Apollo faisait partie du dernier cycle de financement par emprunt de United Airlines. Des sources affirment qu’Apollo Group a investi plus de 10 milliards de dollars en capitaux propres et en dette depuis le début de l’épidémie de coronavirus.
Problème avec Google
Au-delà de la douleur infligée par Covid-19 au secteur du voyage, la plateforme de voyage de Google a mis au défi l’industrie du voyage en ligne, ce qui rend plus difficile pour Expedia, entre autres, de générer autant de trafic organique vers leur site Web.
Sans savoir clairement quand les restrictions de voyage seront levées, les hôtels, les compagnies de croisière et les agences de voyages en ligne ont dû rechercher une gamme d’options pour rester à flot.
Carnival a levé plus de 6 milliards de dollars en capitaux propres et en dette. La société, malgré ses problèmes, a également réussi à attirer un important investisseur étranger – le fonds souverain saoudien. Dans le dernier dossier, le fonds saoudien a révélé une participation de 8,2%.
Des sources affirment que Goldman Sachs aide Norwegian Cruise Line à rechercher des options de financement, y compris le lancement de capital-investissement.
On ne sait pas si le norvégien réussira. Parmi les croisiéristes cotés en bourse, c’est le ratio d’endettement le plus élevé, selon Suntrust.
Apollo et TPG Capital ont investi des milliards dans Norwegian Cruise Line en 2008 et ont rendu public le voyagiste en 2013.
Peut-être le rôle le plus déterminant du capital-investissement à cette époque poussait Norwegian à acquérir Prestige Cruises pour 3 milliards de dollars en 2014. L’acquisition a non seulement élargi le portefeuille du croisiériste, mais lui a donné une empreinte dans le segment des voyages premium.
Un an après l’annonce de l’accord, les actions de Norwegian Cruise Line ont presque doublé. Les deux sociétés de capital-investissement ont depuis lors quitté leurs positions en norvégien et rendu des capitaux aux investisseurs.
En utilisant le norvégien comme étude de cas, les experts se demandent si Apollo Group et Silver Lake inciteront Expedia à intégrer davantage de fusions et acquisitions dans sa stratégie de croissance. Au cours des dix dernières années, Expedia a utilisé la croissance inorganique pour élargir son portefeuille de marques et pénétrer l’espace de location à court terme.
Mise au point plus nette
Les principales acquisitions d’Expedia dans le passé incluent Orbitz pour 1,6 milliard de dollars, HomeAway (rebaptisé plus tard VRBO) pour 3,9 milliards de dollars et Travelocity pour 280 millions de dollars.
« Nous pensons que l’ajout de capital-investissement au conseil d’administration d’Expedia est susceptible de renforcer la concentration sur les efforts de restructuration en cours au sein de la société … cela augmente également les chances de vente d’actifs non essentiels ou même d’une éventuelle sortie de l’ensemble de la société, a déclaré aux investisseurs Naved Khan, analyste de voyages en ligne chez Suntrust Robinson.
Devitt affirme que la structure de gestion actuelle d’Expedia et le nouveau PDG Peter Kern, dont l’expérience est largement en dehors des voyages, suggèrent que la société pourrait être mise en vente à un meilleur moment.
Mark Mahaney, analyste Internet chez RBC Capital Markets, s’attend à une plus grande concentration sur la réduction des coûts. « PE (private equity) peut apporter plus de discipline aux coûts à Expedia, bien que j’imagine que Diller l’aurait fait de toute façon », a déclaré Mahaney à CNBC dans un e-mail.
Expedia, en plus d’annoncer de nouveaux capitaux, a déclaré que les congés et les heures de travail réduites se prolongeraient jusqu’en août de cette année.