Il est probablement préférable de prendre la vente tard le vendredi comme indicateur de ce qui va suivre pour les marchés financiers mondiaux alors qu'ils boitent vers la fin du mois.

Après un rallye de trois jours qui a permis à l'indice S&P 500 d'enregistrer sa meilleure semaine depuis mars 2009 et de maintenir les rendements du Trésor à 10 ans dans une fourchette modeste de 20 points de base, la vente a repris sur les actifs à risque. La nervosité se manifeste malgré 2 000 milliards de dollars de mesures de relance et le soutien illimité de la banque centrale pour soulager une pénurie de dollars alors que la pandémie de coronavirus affaiblit l'économie mondiale.

La stimulation des coronavirus peut-elle aider à calmer les marchés ?

« Sans percées médicales d'aucune sorte, les prochaines semaines pourraient être difficiles pour les marchés alors que nous évaluons une profonde récession mondiale », a déclaré une équipe de Goldman Sachs Group Inc., dont Zach Pandl, basé à New York, codirecteur des activités mondiales et émergentes. stratégie de marché, a écrit vendredi.

« Nous sommes sur le point de découvrir » si les efforts de relance sont suffisants, ont-ils déclaré, recommandant aux investisseurs en devises de s'en tenir à des paradis tels que le dollar, le franc suisse et le yen.

Le yen a débuté la semaine sur une note plus forte en début de séance à Sydney lundi, gagnant jusqu'à 0,3% à 107,67 pour un dollar. Le dollar australien et la livre sterling ont tous deux chuté face au billet vert après que le gouvernement australien a resserré les restrictions sur les rassemblements publics et que Fitch Ratings a abaissé la cote de crédit britannique.

Les tensions de fin de trimestre pourraient ajouter à la nervosité lundi et mardi, les banques et autres entités freinant les prêts de garantie pour consolider les bilans. L'indice VIX, la soi-disant jauge de peur de Wall Street car il mesure les attentes du marché en matière de volatilité, a bondi le plus en près de deux semaines vendredi, terminant la journée au-dessus de 60. Sa moyenne ce siècle est inférieure à 20.

Une autre préoccupation sera le chaos sur les marchés mondiaux du pétrole alors que les blocages et les restrictions de voyage à l'échelle nationale réduisent la demande d'énergie. Le brut Brent se dirige vers son pire trimestre jamais enregistré, après avoir plongé de 62% depuis fin décembre. Les négociants en pétrole disent que la situation va probablement empirer cette semaine.

Voici les commentaires des analystes sur ce à quoi s'attendre au cours de la semaine à venir:

Zach Pandl et l'équipe de Goldman Sachs:

  • « En Occident, les retombées économiques de l'épidémie ne font que commencer. Les marchés pourront peut-être consulter certaines données économiques assez horribles – comme la non-réaction à la flambée historique des demandes de chômage aux États-Unis la semaine dernière – mais seront probablement sensibles aux nouvelles sur la durée des fermetures
  • « Nous voyons une lumière au bout du tunnel: il y a toujours un argument assez solide pour une reprise en forme de V, et les décideurs politiques travaillent dur pour parvenir à ce résultat
  • « Notre meilleure estimation est que le rallye historique n'est pas tout à fait terminé. »

Nasser Saidi, président de Nasser Saidi & Associates:

  • « Les devises des marchés émergents, en particulier celles qui ont un niveau d'endettement élevé et des perspectives de croissance très faibles, comme l'Afrique du Sud, seront soumises à des pressions, mais aussi d'autres pays comme Taïwan et d'autres qui ont connu d'importantes sorties de capitaux. Toutes ces devises vont être exposées, le dollar australien aussi. « 

Aditya Pugalia, directrice de la recherche sur les marchés financiers à Emirates NBD PJSC à Dubaï:

  • « L'incertitude sur la durée et la profondeur de l'épidémie virale reste une préoccupation dominante pour les investisseurs
  • « Cette semaine, l'accent restera sur divers efforts gouvernementaux pour lutter contre l'impact physique et économique du coronavirus. Les investisseurs garderont également un œil sur les données économiques pour évaluer l'intensité des dommages causés à l'économie mondiale. « 

Stéphane Monier, directeur des investissements de la Banque Lombard Odier & Cie SA:

  • « Nous prévoyons pleinement que la réponse monétaire et budgétaire au coronavirus entraînera un rebond de l'activité économique et des marchés dans les mois à venir, ainsi qu'une reprise de la demande de pétrole. Cependant, si le stockage mondial atteint sa capacité maximale au deuxième trimestre de l'année, nous pourrions assister à une baisse encore plus brutale, mais temporaire, des prix du pétrole. « 
  • « Pour l'instant, le marché pétrolier équilibre deux inconnues: l'évolution de la demande alors que l'économie mondiale se résout à l'impact du coronavirus, et les dommages que la Russie et l'Arabie saoudite sont prêts à infliger dans leur combat. Bien que cette dynamique se poursuive, les prix du pétrole continueront de connaître une volatilité accrue. Dans un an, nous prévoyons que les prix se négocieront à environ 40 dollars le baril. « 

Martin Enlund, Andreas Steno Larsen et Joachim Bernhardsen, analystes chez Nordea Bank ABP:

  • « Tous les packages annoncés sont de bonnes nouvelles car ils limitent les risques de baisse. Mais dans la mesure où les acteurs du marché pensent que des mesures fiscales ou monétaires vont régler la situation, ils peuvent avoir tort dans quelques semaines. Nous allons à long dollar-baht et court franc-yen suisse. « 
  • « Beaucoup de bonnes nouvelles récentes de relance sont désormais intégrées; certains acteurs du marché et Trump pourraient être dans un réveil brutal en termes d'impact du virus. « 
  • « Les flux de rééquilibrage positifs pour le dollar pourraient freiner les actions américaines en avril, et l'argent injecté dans l'économie américaine dans le nouveau projet de loi de relance pourrait prendre plus de temps à apparaître. »