L'une des plus grandes banques du monde, Sumitomo Mitsui Bank (SMBC), a acquis une participation de 30 millions de dollars dans la fintech soutenue par SoftBank OakNorth alors que la pandémie de coronavirus pousse le portefeuille de prêts de la fintech britannique à des niveaux plus élevés.

L'investissement intervient après que la banque japonaise est devenue cliente de l'offre de logiciels de renseignement sur le crédit d'OakNorth, dans le but de dynamiser ses opérations de prêt commercial.

OakNorth, une banque challenger basée au Royaume-Uni, prête de l'argent aux petites et moyennes entreprises et loue ses logiciels à d'autres maisons de crédit du monde entier, perturbant discrètement l'espace de prêt de 7,9 billions de dollars du marché intermédiaire.

En 2018, elle a levé 390 millions de dollars auprès du Vision Fund de SoftBank dans le cadre d'un tour de table plus large de 440 millions de dollars - l'un des plus gros tours de financement à l'époque pour une startup britannique.

Nous nous sommes entretenus avec le cofondateur Rishi Khosla après la nouvelle de la participation de SMBC sur l'état de l'entreprise.

La société a bénéficié du programme de prêt pour interruption d'activité sur le coronavirus, ou CBIL, un programme du gouvernement britannique visant à aider les petites et moyennes entreprises touchées par le coronavirus en leur permettant d'emprunter jusqu'à 5 millions de livres sterling à des taux préférentiels.

"Notre [loan] les origines étaient à des niveaux jamais vus auparavant pendant l'été, certaines d'entre elles provenant de CBIL et une partie importante non de CBIL ".

Le programme CBIL a permis à des perturbateurs fintech comme OakNorth d'étendre rapidement leur portefeuille de prêts à davantage d'entreprises britanniques, tout en prenant un risque limité, car le gouvernement britannique remboursera les liquidités en cas de défaillance de l'entreprise.

Plus rentable que les fintech grand public

OakNorth ne dépend pas du programme CBIL pour sa croissance et était rentable avant le programme. Et si ses activités bancaires alimentent sa croissance au Royaume-Uni, le logiciel de renseignement sur le crédit de la société est son ticket en or pour se développer sur d'autres marchés.

Le logiciel donne aux prêteurs une "approche granulaire" du processus de crédit, a déclaré Khosla. Plutôt que la "vue descendante" conventionnelle d'une douzaine de secteurs macroéconomiques, OakNorth a construit un nouveau "cadre pour examiner les nouveaux prêts".

"Nous avons mis en place une analyse de scénario sur 204 sous-secteurs économiques différents", a déclaré Khosla. "Les modèles bancaires ne sont pas configurés pour la pondération des risques de pandémie et ce verrouillage actuel est dans des circonstances différentes jusqu'au dernier verrouillage, ce qui signifie qu'une analyse différente est nécessaire.

Lorsque les banques conventionnelles accordent des prêts, elles utilisent souvent un petit ensemble de macro-secteurs pour déterminer le risque et le coût de la dette. Mais le logiciel d'OakNorth offre un processus plus étendu et malléable pour déterminer plus efficacement le profil de risque d'une entreprise. La promesse est que les banques peuvent allouer plus sûrement les liquidités de leur portefeuille de prêts et fixer plus efficacement le prix pour les entreprises.

Les propres recherches de l'entreprise. indiquent que le marché des prêts aux PME aux États-Unis est d'environ 1,6 billion de dollars. Les chiffres pour l'Asie sont plus élevés, potentiellement 3,3 billions de dollars, ce qui signifie qu'il n'y a pas de pénurie de clients potentiels pour la startup.

OakNorth envisagerait une cotation directe sur IPO - mais pas pour le moment

La société, fondée en 2015 et évaluée à 2,8 milliards de dollars, est également rentable, ce qui en fait une rareté à la fois dans le portefeuille de SoftBank Vision Fund et sur la scène plus large des licornes fintech. C'est grâce à l'accent mis par OakNorth sur les prêts dans des domaines tels que les projets d'infrastructure ou de construction, qui ont des marges et des multiples plus élevés que le modèle commercial de la banque challenger axée sur les consommateurs.

Selon le rapport annuel 2019 de la société, OakNorth a enregistré un bénéfice avant impôts de 65,9 millions de livres sterling (88 millions de dollars) pour l'année, contre 33,9 millions de livres (45 millions de dollars) l'année précédente.

Un autre cycle de financement ou une introduction en bourse n'est pas à l'horizon à court terme d'OakNorth car il n'a pas besoin de liquidités, a déclaré Khosla, bien que la société ait fait l'objet de spéculations de longue date sur une éventuelle cotation.

"En ce moment même, nous irions probablement pour une liste directe, toutes choses étant égales par ailleurs, mais nous ne cherchons pas à lister maintenant", a ajouté Khosla.

Une cotation directe (DPO) est un moyen alternatif de cotation publique par rapport à une introduction en bourse ou au SPAC de plus en plus populaire. Dans une cotation directe, la société renonce aux protections d'une introduction en bourse où une banque garantira l'émission d'actions; au contraire, le prix est entièrement déterminé par le marché. Cette forme de flottant convient aux entreprises bien connues qui ne cherchent pas à lever des capitaux auprès d'investisseurs extérieurs. Un exemple récent comprend le service de streaming Spotify basé aux États-Unis.

Cependant, il n'est pas nécessaire de rendre publique pour lever des capitaux, a déclaré Khosla.

L'accord d'OakNorth avec SMBC est intervenu à la suite de la vente d'une participation dans la société par le premier bailleur de fonds, IndiaBulls. Bien que la participation ait été vendue à rabais, elle n'a eu aucun impact significatif sur la valorisation de l'entreprise, selon Khosla qui a ajouté qu'un investisseur faisant des multiples sur son investissement et obtenant des liquidités était un avantage.

"Nos nouveaux investisseurs sont des personnes pour lesquelles nous avons une profonde estime en tant qu'individus et en tant qu'entité. Ils sont une banque commerciale forte à l'échelle mondiale qui a également signé un contrat commercial", a-t-il déclaré. "Avoir cette approbation de la part d'une grande banque en tant que client et investisseur est un alignement très fort."

SMBC est l'un des poids lourds du crédit au monde, offrant à OakNorth une "caisse de résonance étroite" alors qu'elle vise à perturber davantage l'espace de crédit, a déclaré Khosla.

OakNorth planifie soigneusement son expansion, a-t-il déclaré, en se concentrant sur les États-Unis et avec un œil sur l'Asie.

La startup compte 35 employés dans son bureau de New York, le marché des prêts le plus profond du monde étant un objectif majeur pour la croissance de l'entreprise. Il a également du personnel en Inde. La société a récemment embauché des vétérans de la technologie Jessica Reiter en tant que CMO et Anya Darrow en tant que vice-présidente de la réussite client aux États-Unis.