L'épidémie de COVID-19 a ravagé des secteurs entiers de l'économie mondiale, mais pas plus vite que l'industrie des croisières. La pandémie a essentiellement mis fin aux activités de croisière, les trois plus grandes compagnies de croisière cotées en bourse ayant suspendu une partie, sinon la totalité, de leurs opérations.

Carnival, le plus grand opérateur de croisières au monde, a été au cœur de la lutte de l'industrie contre le coronavirus. COVID-19 s'est propagé sur des navires dans près de la moitié de ses marques, infectant des centaines de passagers et en tuant d'autres.

La lutte du Carnaval pour survivre au coronavirus alors que l'épidémie anéantit l'industrie des croisières

Les actions de Carnival ont baissé de plus de 80% en 2020 seulement, et la société a déclaré dans un dossier de valeurs mobilières qu'elle ne pouvait pas prédire quand l'un de ses navires recommencerait à naviguer ou quand les ports rouvriraient.

Pourtant, maintes et maintes fois, Carnival a fait preuve de résilience, malgré des revers apparemment insurmontables. La société a tout connu, des épidémies de norovirus aux incendies et aux chavirages, et elle a toujours rebondi après chaque crise.

Certains experts disent que cette fois, c'est différent.

En plus de 30 ans, c'est sans précédent. Nous n'avons jamais vraiment vu ce type d'avertissements.

Stewart Chiron

Expert de l'industrie des croisières

D'une part, le gouvernement a effectivement annulé temporairement une industrie entière. Le Département d'État a indiqué qu'aucun Américain ne devrait mettre le pied sur un navire de croisière. Les Centers for Disease Control and Prevention, qui émettent généralement des avertissements sanitaires concernant certaines régions du monde,pas des moyens de transport, a mis en garde les voyageurs contre tous les voyages en croisière dans le monde.

« En plus de 30 ans, c'est sans précédent. Nous n'avons jamais vraiment vu ce type d'avertissements », a déclaré Stewart Chiron, expert de l'industrie des croisières.

Aussi différent cette fois-ci – contrairement aux épidémies virales passées à bord des navires – les passagers ont été contraints de mettre en quarantaine à une échelle sans précédentdans leurs chambres sur les navires ou dans les bases militaires américaines après le débarquement.

Le carnaval est en train d'hémorragier rapidement de l'argent, et jusqu'à présent, le gouvernement américain a clairement indiqué qu'il ne contribuerait pas à les renflouer. La question maintenant: le carnaval est-il trop grand pour échouer ?

Pourquoi le carnaval continue de rebondir

Les actions des trois plus grandes compagnies de croisières cotées en bourse – Carnival, Royal Caribbean et Norwegian – ont toutes baissé de plus de 80% jusqu'à présent cette année, ce qui place les évaluations des trois grands à des plus bas de plusieurs années.

Carnival et Royal Caribbean n'ont pas répondu aux demandes de commentaires de CNBC, et Norwegian a refusé de commenter.

Le carnaval n'est pas étranger à la calamité, et lorsque son cours boursier a pris un coup, il a montré qu'il pouvait récupérer.

Au fil des ans, l'entreprise a été confrontée à toutes les catastrophes que vous pouvez imaginer, des épidémies virales aux collisions de navires, inondations et incendies. Mais ses deux plus grandes cicatrices sont peut-être le naufrage du Costa Concordia au large des côtes italiennes en 2012, tuant 32 passagers et un incendie dans la salle des machines qui a laissé le Triomphe du Carnaval sans électricité pendant des jours, provoquant le refoulement des toilettes et le débordement des déchets humains. chambres et couloirs. Cette soi-disant « croisière de merde » a saisi les médias mondiaux.

Le carnaval n'a pas été vaincu. Il a injecté des centaines de millions de dollars dans la mise à niveau de ses systèmes à travers la flotte et a donné au Carnival Triumph sa propre cure de jouvence de 200 millions de dollars, ainsi qu'un nouveau nom.

Après chacune de ces crises, les actions de Carnival ont rebondi. Dernièrement, les choses n'ont pas été aussi bonnes pour le stock de Carnival. Il est en baisse constante depuis 2018 et a commencé 2020 à un cours de bourse inférieur à celui de 2016. Mardi, Carnival a annoncé qu'il suspendrait le paiement des dividendes.

L'agence de notation S&P a rétrogradé Carnival le 13 mars et a déclaré qu'elle continuait de surveiller la société pour de nouvelles dégradations.

Les fondamentaux

Malgré l'assaut de mauvaises nouvelles, Carnival domine toujours le marché. Il est le plus grand opérateur de croisière au monde, représentant près de 50% de tous les croisiéristes. Il bénéficie également d'un bilan plus solide que ses concurrents.

Jusqu'à l'éclosion de COVID-19, les ventes de Carnival avaient été solides, augmentant chaque année depuis 2015, et en hausse de plus de 10% de l'exercice 2018 à 2019. Cela représente près du double des revenus de Royal Caribbean et plus de trois fois les ventes de Norwegian en exercice 2019. Le bénéfice net éclipse également la concurrence, bien que la société aitpeine à maintenir sa croissance.

La viabilité à long terme du carnaval avant l'épidémie était également prometteuse. À la fin de l'exercice 2019, le ratio d'endettement de Carnival, une mesure utilisée pour aider à évaluer le risque d'une entreprise, était de 45,3%, ce qui est considéré comme un bon équilibre entre ce qu'elle doit et ce qu'elle possède.

Comparez cela à ses deux principaux rivaux. Les ratios d'endettement de Norwegian et Royal Caribbean sont d'environ 100%. Les deux ont contracté beaucoup de dettes, à une époque où la dette était bon marché, ce qui peut s'avérer difficile à rembourser pendant une période difficile comme celle-ci.

Le carnaval a sa propre detteles paiements venant à échéance, sans parler de la nouvelle injection de nouvelles dettes contractée la semaine dernière, et des 4,8 milliards de dollars qu'il est engagé à dépenser pour de nouveaux navires en 2020.

En plus des 518 millions de dollars en espèces qu'il avait déjà en main, Carnival a utilisé l'intégralité de sa facilité de crédit de 3 milliards de dollars et tente de lever plus de 6 milliards de dollars en actions et en dettes. Cependant, Carnival a déclaré qu'il avait besoin d'environ 1 milliard de dollars par mois pour continuer à fonctionner, selon un dossier de dépôt de titres du 3 avril.

L'intégration d'investisseurs de crédit coûte très cher à l'entreprise. La majeure partie de ce nouveau financement provient d'obligationspayer les investisseurs11,5%, un taux d'intérêt généralement observé sur le marché des obligations de pacotille.

« Le coût du financement a été particulièrement onéreux, étant donné qu'il s'agit d'une entité de qualité supérieure avec une couverture substantielle », a déclaré John McClain, gestionnaire de portefeuille chez Diamond Hill Capital. « Sa couverture collatérale est de 86 navires, plus la propriété intellectuelle, avec une valeur comptable nette au nord de 28 milliards de dollars. Historiquement, cela donnerait une énorme confiance. »

L’avenir

Certains ont comparé le sort actuel de l'industrie des croisières à celui des compagnies aériennes, lorsque le gouvernement a fermé les aéroports à la suite des attaques terroristes du 11 septembre aux États-Unis.les compagnies aériennes ont déclaré faillite, malgré l'aide fédérale.

Pour le moment, il ne semble pas que le gouvernement américain viendra à la rescousse de l'une des principales compagnies de croisière. Le programme de secours de 2 billions de dollars exclut les sociétés qui ne sont pas constituées aux États-Unis et qui n'ont pas d'opérations importantes aux États-Unis et dont la majorité des employés sont basés aux États-Unis.

Carnival, par exemple, a son siège social à Miami, ses actions se négocient sur le NYSE, mais il est en fait incorporé au Panama. Les compagnies de croisière ont également tendance à embaucher des travailleurs étrangers qui ne sont pas toujours protégés par les exigences du salaire minimum américain.

Les experts de l'industrie pensent que, contrairement aux épidémies passées, COVID-19 modifiera fondamentalement le modèle de croisière.

Une image de Carnival Splendor bateau de croisière à l'Overseas Passenger Terminal à Circular Quay le 22 mars 2020 à Sydney, Australie.

« Même dans le meilleur des cas où il y a confinement de ce virus, cela pourrait littéralement prendre jusqu'à un an pour que les choses reviennent à un semblant de normalité », a déclaré Tuna Amobi, analyste principal des médias à CFRA Research.

Pour tenter de sauver les ventes alors que l'industrie est effectivement en sommeil, les croisiéristes cherchent à relancer leurs saisons de voyage post-pandémie, en réduisant les prix des billets afin d'attirer les clients.

« La croisière est assez abordable, et l'attrait des options de voyage bon marché continuera de conduire de nouveaux croiseurs, malgré la pandémie. Les compagnies de croisière vont offrir des offres incroyables », a déclaré McClain.

Aussi prometteur: les Américains adorent faire des croisières.

Avant que la pandémie de coronavirus n'arrête l'industrie, 2020 était sur le point d'être une année record pour l'entreprise. L'industrie s'attendait à transporter plus de 32 millions de passagers, presque deux fois plus qu'en 2009. Et ils embarquent de plus jeunes voyageurs, avec 71% des milléniaux ayant une attitude plus positive à l'égard de la croisière par rapport à 2017, selon Cruise Lines Association internationale.

Pourtant, certains analystes restent baissiers sur la capacité de l'industrie à se redresser.

« Si vous regardez l'ensemble du segment du tourisme, je pense que cela va être douloureux pour chacun d'entre eux, mais les compagnies aériennes vont probablement récupérer. Les gens reprendront l'avion. Je pense que les hôtels se rétabliront également. Mais je pense que les croisières peuvent ont vraiment du mal « , a déclaré Gina Sanchez, fondatrice et PDG de Chantico Global.