Le changement de la Fed plus sur Covid-19 que sur l'inflation

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a décrit les perspectives d'inflation dans l'économie américaine et a déclaré qu'il y avait des signes que les prix qui ont augmenté rapidement devraient cesser d'augmenter et reculer. Crédit : Al Drago/Presse associée

Les décideurs de la Réserve fédérale ont repoussé le calendrier du moment où ils prévoient de commencer à augmenter les taux d'intérêt. Cela avait probablement plus à voir avec les progrès réalisés par les États-Unis dans la lutte contre Covid-19 que les inquiétudes concernant l'inflation.

À la suite de sa réunion de deux jours, le comité d'élaboration des politiques de la Fed mercredi a laissé sa fourchette cible sur les taux au jour le jour où elle se trouve depuis que la pandémie a frappé l'année dernière : presque zéro. Les changements les plus importants apportés à la déclaration post-réunion par rapport à la précédente étaient une reconnaissance que les vaccinations ont réduit la propagation de Covid-19 et une attente que les effets de la crise économique continueront de se modérer.

Quant à l'inflation, le changement de formulation était si léger qu'on aurait pu facilement le rater. Le communiqué indiquait précédemment : « L'inflation étant constamment inférieure à cet objectif à plus long terme, le Comité visera à atteindre une inflation légèrement supérieure à 2 % pendant un certain temps. » À sa place, il fait désormais référence à « l'inflation ayant été constamment inférieure à cet objectif à plus long terme ».

Considérant que la lecture la plus récente de la mesure d'inflation préférée de la Fed a montré que les prix à la consommation étaient de 3,6% au-dessus de leur niveau de l'année précédente en avril, et qu'il faisait probablement encore plus chaud en mai, c'est un changement de formulation que la Fed n'a pas pu s'empêcher de Fabriquer. Cela souligne encore le fait que pendant des années, l'inflation est constamment restée en deçà des 2% visés par la Fed.

En dehors de cela, la déclaration a répété l'opinion selon laquelle la récente hausse de l'inflation reflète en grande partie des "facteurs transitoires", ce que le président de la Fed

Jérôme Powell

a réitéré lors de sa conférence de presse après la réunion.

Que penser alors de la modification des projections de taux d'intérêt des décideurs politiques ? Lorsqu'ils les ont émis pour la dernière fois en mars, la plupart des participants à la réunion pensaient que la fourchette de taux cible de la Fed resterait proche de zéro au moins jusqu'à la fin de 2023. Maintenant, la prévision médiane prévoit que la fourchette de taux sera d'un demi-point de pourcentage plus élevée d'ici la fin de 2023 et seulement 5 des 18 participants prévoient qu'ils seront toujours proches de zéro.

Ils ont fortement relevé leurs prévisions d'inflation pour cette année (encore une fois, comment pourraient-ils ne pas le faire ?) et très légèrement relevés pour 2022 et 2023. Mais ils ont aussi haussé leurs prévisions de croissance économique. Désormais, la prévision médiane prévoit une augmentation du produit intérieur brut de 7 % au quatrième trimestre par rapport à l'année précédente, contre une projection précédente de 6,5 %, tandis que la prévision pour l'année prochaine reste élevée à 3,3 %.

Alors peut-être que la conclusion la plus importante de la réunion de la Fed n'est pas que la banque centrale commence à s'inquiéter sérieusement de l'inflation, mais qu'elle est heureuse que la lutte contre Covid se soit aussi bien déroulée qu'elle l'a fait ces derniers mois. Il semble penser que l'économie ira mieux plus tôt à cause de cela.

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a décrit les perspectives d'inflation dans l'économie américaine et a déclaré qu'il y avait des signes que les prix qui ont augmenté rapidement devraient cesser d'augmenter et reculer. Crédit : Al Drago/Presse associée

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Paru dans l'édition imprimée du 17 juin 2021 sous le titre "Le changement de la Fed concerne davantage les efforts des États-Unis contre le Covid-19 que l'inflation".