Des patients souffrant de la maladie à coronavirus (COVID-19) reçoivent un traitement à l'intérieur du service d'urgence de l'hôpital Holy Family de New Delhi, en Inde, le 29 avril 2021. REUTERS / Danish Siddiqui
Les marchés financiers indiens ont connu des difficultés ce mois-ci alors que la pire crise du COVID-19 au monde engloutit le pays, mais les investisseurs internationaux parient que l'économie rebondira rapidement une fois la pandémie passée.
Les données montrent que plus d'argent d'investissement étranger a quitté l'Inde ce mois-ci qu'il n'en est entré pendant tout le premier trimestre, car un pic catastrophique de décès laisse le deuxième pays le plus peuplé du monde dans la tourmente. Lire la suite
Avant la recrudescence, le Fonds monétaire international, les banques et les agences de notation prévoyaient tous un impressionnant rebond à deux chiffres de la croissance cette année, mais nombre de ces prévisions devront désormais être déchirées.
Les économistes indiens de JPMorgan ont réduit leurs estimations du PIB du deuxième trimestre à -16% en glissement trimestriel désaisonnalisé contre 6,5% et voient toujours les risques d'une plus grande trébuchement si la crise sanitaire se poursuit sans relâche.
Citi voit une chance «significative» de devoir également réduire ses prévisions, tandis que l'agence de notation Fitch estime que le déficit budgétaire du gouvernement va presque doubler pour atteindre 14% du PIB cette année et pousser le ratio dette / PIB de l'Inde à plus de 90%.
"C'est une situation vraiment triste", a déclaré Kiran Kowshik, stratège des marchés émergents de Lombard Odier, ajoutant que la crise était aggravée par la faiblesse du système de santé indien et le fait que de nombreux travailleurs des secteurs informels doivent pouvoir se déplacer pour gagner leur vie..
La roupie indienne a été l'une des devises les plus performantes au monde ce mois-ci, en baisse de près de 2%.
Les actions indiennes (.MIIN00000PUS) ont sous-performé les grands indices mondiaux (.MIWD00000PUS) de près de 7% et celles du Brésil, qui est également en proie à une grave poussée du COVID-19, de près de 12%.
Y compris la vente sur le marché obligataire, Société Générale estime que les investisseurs internationaux ont retiré plus de 6 milliards de dollars de l'Inde en avril.
Mais avec de nouveaux verrouillages ciblés, le gouvernement freinant les exportations de vaccins, et les ventilateurs et autres soutiens arrivant maintenant de l'étranger, l'indice boursier Sensex de 2,4 billions de dollars (.BSESN) de Mumbai a repris du terrain et la roupie se dirige vers sa meilleure semaine depuis août.
"Le Premier ministre Modi, et la réforme structurelle partielle qu'il représente pour les investisseurs, n'est ni suffisamment vulnérable politiquement, ni les actions indiennes suffisamment chères par rapport à l'histoire, pour jeter l'éponge sur ce qui reste le meilleur choix de pays dans les grands marchés émergents", a déclaré Hasnain Malik, responsable de la recherche sur les actions chez Tellimer.
ALIGNEMENT DES ÉTOILES
Les 600 milliards de dollars de réserves de change que la banque centrale a constituées devraient quant à lui amortir les sorties de capitaux, et contrairement à l'année dernière, les agences de notation de crédit ont évité de déclasser l'Inde, ce qui la ferait sortir de la fourchette de qualité investissement.
Bien que Fitch ait mis en garde contre l'augmentation de la dette et la probabilité que les banques d'État déjà faibles auront besoin de plus d'aide, il pense toujours que l'économie pourrait croître de 12,8% cet exercice - qui s'étend de mars à mars - après avoir reculé de près de 8% l'année dernière. Lire la suite
"Le problème avec l'Inde, c'est que les déficits publics et la dette sont élevés, mais ils sont détenus presque exclusivement au niveau national et le pays a un très bon historique de croissance", a déclaré l'un des principaux analystes souverains de S&P Global, Frank Gill.
Kowshik de Lombard Odier souligne que la chute du marché boursier ce mois-ci survient après que 36 milliards de dollars ont été investis dans les actions indiennes entre septembre et mars.
Alistair Way, directeur d'Aviva pour l'Asie et les marchés émergents mondiaux, a déclaré que sa société examinait à nouveau certaines actions indiennes battues, tandis que d'autres voyaient une augmentation du marché obligataire domestique naissant du pays.
La banque centrale s'est lancée dans un assouplissement quantitatif et les autorités espèrent que les fournisseurs d'indices d'investissement influents tels que JPMorgan et Bloomberg incluront bientôt l'Inde, l'un des seuls pays notés investment grade à ne pas encore figurer dans ces indices de référence. Lire la suite
Les étrangers ne possèdent que 2% de la dette du gouvernement indien, à peu près contre 20 à 40% dans les pays voisins de l'Indonésie et de la Malaisie, mais l'inclusion d'index pourrait rapidement changer cela.
Le gouvernement a déjà assoupli les limites strictes de propriété étrangère qui avaient été un obstacle majeur à l'inclusion. Selon les analystes, il devrait également faire partie de l'écosystème clé d'Euroclear, où l'achat et la vente d'obligations sont plus faciles.
"Les étoiles s'alignent maintenant (pour l'inclusion de l'indice), a déclaré Abhishek Kumar, directeur général de State Street Global Advisors, qui estime que le marché obligataire local indien finirait par accumuler la pondération maximale de 10% autorisée sur le GBI-EM de 200 à 300 milliards de dollars de JPMorgan. indice.
Les 20 à 30 milliards de dollars qui pourraient rapporter avec le temps "contribueraient grandement à financer le déficit budgétaire lié au COVID cette année", a-t-il déclaré.
